Dívida de infraestrutura proporciona retornos confiáveis

Syed AhmedDiretor de Infraestrutura e Financiamento de Projetos, MetLife Investment Management

Annette BannisterDiretora Geral, Chefe de Infraestrutura Europeia e Financiamento de Projetos, MetLife Investment Management

Jamie ClarkDiretor de Infraestrutura Europeia e Financiamento de Projetos, MetLife Investment Management

A procura de infra-estruturas a nível mundial exige uma enorme quantidade de investimento, e mais investidores que procuram diversificar têm voltado a sua atenção para esta classe de activos alternativa. Estão a estabelecer parcerias com gestores que podem ajudar a produzir retornos consistentes com fortes pipelines de originação, abrangendo mercados em todo o mundo, e conhecimento regional de infraestruturas numa série de setores essenciais, desde a energia à conectividade digital.

“Vemos mais investidores de todo o mundo que reconhecem a oportunidade e estão entrando no mercado”, disse Syed Ahmed, diretor de infraestrutura e financiamento de projetos da MetLife Investment Management. “Acreditamos que os proprietários de ativos estão focados em dívidas de infraestrutura privadas com grau de investimento devido aos seus fluxos de caixa relativamente estáveis ​​e sustentáveis ​​e à sua capacidade de combinar passivos de longo prazo com ativos de longo prazo.”

Os ativos de infraestrutura relacionados com energia, transporte e conectividade digital são necessários diariamente aos consumidores e às instituições — e a longo prazo. “Na nossa opinião, com uma abordagem de comprar e manter, a dívida de infraestruturas pode acomodar cenários macroeconómicos em mudança, incluindo picos inflacionistas. Os ativos são normalmente estruturados para resistir aos movimentos do mercado e evitar mudanças dramáticas nos fluxos de caixa”, disse Jamie Clark, diretor de infraestrutura europeia e financiamento de projetos da MetLife IM.

“É sempre um momento oportuno para investir em infra-estruturas”, disse Ahmed. “Vimos o seu desempenho ao longo de dois ciclos desde a crise financeira global e, em ambos os casos, a classe de activos [provou] ser resiliente na nossa opinião. A maioria dos nossos ativos voltou aos níveis pré-pandemia, apresentando novamente o desempenho esperado.”

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Resiliência através de ciclos Os ativos de infraestrutura tendem a ser de alta qualidade: relativamente estáveis, oferecem potencial para um retorno confiável, são bem estruturados e tendem a oferecer proteção contra perdas. “Acreditamos que a própria classe de ativos é resiliente. A maioria dos ativos do nosso portfólio está sob contratos de preço fixo”, disse Ahmed. Ter custos fixos, seja no lado da construção ou na operação e manutenção, ajuda a fornecer uma proteção contra aumentos de custos ligados à inflação. O mesmo se aplica aos custos de energia, que são tidos em conta nas tarifas reguladas dos serviços públicos, por exemplo.

Embora os novos projectos que chegam ao mercado tenham visto os custos da mão-de-obra, dos materiais e da construção em geral aumentarem dramaticamente no actual ciclo inflacionário, em geral, a maioria dos projectos está a garantir o financiamento de que necessita. “Vemos que o mercado existe e tem sido favorável ao longo deste ciclo”, disse ele.

No ambiente actual, os credores e patrocinadores reverteram para estruturas ligeiramente mais conservadoras em comparação com cinco anos atrás. “Nada de extraordinário, mas há uma pressão por parte dos credores para terem casos de base mais moderados, acordos um pouco mais rígidos e para aumentar os rácios de lock-up para a libertação de dividendos aos patrocinadores de capital”, disse Clark.

“Devido à sua estabilidade, a infraestrutura é uma daquelas classes de ativos em que os emitentes podem entrar no mercado mesmo nos momentos mais agitados. Os ativos em si são mais estáveis ​​e não esperamos vê-los sofrer por causa dos ciclos económicos”, disse Annette Bannister, diretora-gerente e chefe de infraestrutura europeia e financiamento de projetos da MetLife IM, que tem um portfólio de infraestrutura de aproximadamente 40 mil milhões de dólares. .

Visão regional “Estar presente nos mercados [regionais] ajuda-nos a compreender os ativos tanto de baixo para cima como de cima para baixo e acrescenta informações sobre o município, o ambiente político e as regulamentações específicas de cada mercado”, disse Ahmed. A MetLife IM tem uma equipe de 15 pessoas que realiza negócios em todo o mundo. Tem assistido a uma actividade comercial robusta nos sectores digital, de infra-estruturas essenciais, de energia e de veículos eléctricos em toda a Europa e nos EUA — e avalia cuidadosamente os fundamentos do país e as características do sector regional.